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合规问题号称富友支付上市路上最致命的绊脚石,十余年来罚单缠身的记载,折射出其内控体系的系统性舛讹,也成为港交所审核中绕不开的中枢畏怯。
2026年开年,上海富友支付奇迹股份有限公司第四次向港交所递交上市请求,这已是这家第三方支付机构十年上市路上的第五次闯关。从A股三次指引无果颓落离场,到港股三次递表均以招股书失效告终,富友支付的老本征程布满窒碍。外界看似旧例的递表算作背后,是其合规风控的千里疴难愈、业务结构的复为故态,以及行业极冷下的糊口惊恐,多重镣铐之下,这次递表恐已经海市蜃楼。
合规问题号称富友支付上市路上最致命的绊脚石,十余年来罚单缠身的记载,折射出其内控体系的系统性舛讹,也成为港交所审核中绕不开的中枢畏怯。不同于行业偶发的违纪处罚,富友支付的违纪举止通顺标的全程,且波及范围极广,从基础的支付业务圭表,到客户身份识别、外汇出入讲述等关键风控要领,实在隐敝支付机构合规全经过。
更为严重的是,其违纪举止曾激勉恶性效率,2014年因预授权空卡套现事件,被央行责令退出七省市收单业务,业务幅员遭大幅缩减。比年来监管对支付行业的处罚力度合手续加码,2025年全行业罚没金额超2.93亿元,千万级罚单频现,执照刊出数目连年递加,行业洗牌进入深水区。在此布景下,富友支付2023年因未实践客户身份识别义务等三项重违被罚455万元,2024年又因外汇违纪再领罚单,这类高频次、多类型的违纪记载,很难让港交所敬佩其合规才调已得到本体改善。更值得警惕的是,其曾被最高检点名,涉嫌为鸠集荐股“杀猪盘”等黑灰产业提供支付通谈,投诉平台 【下载黑猫投诉客户端】上关系投诉弥远居高不下,合规迂回已潜入品牌根基。
业务结构的单一与增长动能的短缺,是富友支付难以规避的第二重硬伤。现时其营收超简略依赖传统商户收单业务,这类业务高度同质化,行业内卷已进入尖锐化阶段,佣金成本合手续高企成为迢遥逆境。从数据来看,其境内支付业务毛利率逐年下滑,径直拉低举座盈利水平,即便近两年纪迹看似企稳,实则是靠来去量堆积和渠谈佣金贪污换来的名义茁壮,中枢盈利才调并未提高。
被委托厚望的跨境支付业务,不仅未能成为新增长点,反而合手续萎缩,短短三年多时间,支付界限缩水超三成,毛利率同步走低,国外执照上风未能转动为施行竞争力。而其效率布局的数字化买卖处理决议,喊出转型标语多年,于今仍未变成界限撑合手,在头部支付机构纷繁靠“支付+SaaS”“支付+产业奇迹”翻开各异化赛谈确当下,富友支付的转型按序严重滞后,凄凉第二增长弧线的撑合手,将来盈利的可合手续性存疑。更关键的是,其手合手现款及等价物仅3亿余元,靠近本事升级、场景拓展的迢遥资金需求,资金缺口日益突显,这亦然其急于上市募资的中枢动因,但港交所对盈利款式单一、增长乏力的企业向来格调审慎。
鼓吹退出压力与外部环境的双重挤压,让富友支付的上市之路更添不笃定性。从2015年开动上市商量于今,已历时十余年,早期投资方早已到了退出周期,老本答复诉求艰辛,这亦然其明知上市难度极大,仍反复递表的要紧原因。但港股阛阓对金融类企业的审核逻辑,早已从单纯看盈利转向空洞考量合规合手续性、业务立异性与成长后劲,尤其是在港交所推出“科企专线”,要点扶合手科技类企业确当下,业务偏传统、立异属性不及的富友支付,很难获取审核深爱。
挂牵其上市历程,A股三次更换指引券商,最终均无疾而终,折射出其在合规整改、事迹梳理等中枢要领存在难以处理的问题;转战港股后,三次递表均因未能在6个月内完成聆讯失效,名义看是经干与题,实则是审核要领未能过关。业内东谈主士指出,富友支付若念念胜利登陆港股,必须处理三大中枢问题:一是透顶补王人合规短板,配置长效风控机制,肃清监管对其合规合手续性的畏怯;二是开脱对传统收单业务的依赖,信得过训导出能孝敬营收的立异业务;三是优化盈利结构,缓解佣金成本高企带来的盈利压力。
但从现时情况来看,这些问题短期内难以根治。支付行业严监管态势只会合手续强化,合规整改需要弥远参加与透顶改良,绝非一纸答应就能达成;业务转型需要本事、东谈主才与场景资源的多重积贮,富友支付现时的资金与才调储备均显不及。十年磨一剑,富友支付的上市执念,背后是企业糊口与老本退出的双重惊恐,但老本阛阓向来只认实力不认执念,若不可正视自己硬伤,第四次递表,大概率已经又一次猝然的尝试。
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